Вот смотрю я на коллег-инвестблогеров и вижу крайне популярную тенденцию: пересказывать операционную и финансовую отчетность компаний, причем практически все ее пункты, то есть целиком. Понимаю, что они делают это с целью что-то разъяснить, проанализировать, но, если взглянуть на всех, получается очень смешно. Ведь все пишут одно и то же, потому что таковы правила игры: постоянно нужны актуальные новости, а где их еще взять?

Изредка встречается глубокий анализ, но и он грешит излишними подробностями, о которых речь пойдет ниже. По факту же в телеграм-каналах обычно тупой пересказ того, что и так видно всем, кто в эту отчетность потрудился заглянуть.

Я не занимаюсь финансовой журналистикой, намерения стать средством массовой информации у меня нет. Поэтому мои аналитические записки сильно отличаются от общепринятых стандартов аналитики от брокеров, блогеров и прочих экспертов.

Уверен, вы регулярно читаете разборы отчетности нефтяных компаний, где указаны количество АЗС, объемы бурения, изменение EBITDA и т.д, а у банков, к примеру, — количество клиентов, процентные и комиссионные доходы-расходы и суммы выданных ипотек. У меня же практически ничего, кроме прибыли и дивидендов, в анализе не содержится. Иные факторы появляются лишь изредка, когда вышеуказанные сигналы не дают полную картину.

Почему так? Вариантов может быть два: либо я не компетентен и ленив, либо вас кормят лишней информацией, которая, как ни странно, весьма востребована. Почему?

Нассим Талеб в «Черном лебеде» приводит забавный пример:

«Пол Слович предложил букмекерам отобрать из восьмидесяти восьми видов всевозможных статистических данных о прошлых скачках те, которые им кажутся наиболее полезными при подсчете шансов. Сначала букмекерам дали десять самых полезных параметров и попросили предсказать исход соревнования. Затем добавили еще десять параметров и снова попросили предсказать итог. Но дополнительная информация не прибавила результатам точности, зато заметно подняла уверенность участников в своей правоте. Итак, доказано: информация бывает вредна».

Какой же вывод напрашивается? По моему убеждению, масса сопутствующей и зачастую излишней информации призвана внушить иллюзию экспертности аналитика и повысить уверенность инвесторов. Однако пользы от этой информации немного, потому что на том, что действительно важно, ваше внимание не фокусируют.

Согласно принципу Парето (правилу 80/20), 20% усилий дают 80% результата, а остальные 80% усилий — лишь 20% результата. Эти цифры нельзя считать абсолютно точными, правило 80/20 – это грубое упрощение, тем не менее, подчеркивающее нелинейную зависимость между действиями и результатами.

Все эти заправки, выручки, EBITDA, отгрузки ПО, средние чеки, поездки на такси и число банкоматов на хлеб не намажешь. Что-то, конечно, они значат, но это второстепенные данные, которые, в сравнении с значимыми показателями, чаще просто не нужны. Как скрипач в фильме «Кин-дза-дза».

Главное для инвестора — прибыль бизнеса и желание делиться ей с акционерами. А еще внимательное, терпеливое и регулярное наблюдение на протяжении многих лет. Я не призываю закрывать глаза на все имеющиеся данные, среди инфошума иногда встречаются важные сигналы, но обычно этого вполне достаточно. Я изучаю второстепенные данные лишь в том случае, когда главные показатели дают смешанную картину, не проясняют истинное положение дел.

Принцип Парето позволяет мне равнодушно взирать на привычную биржевую суету, когда люди ежедневно и ежечасно торгуют, как ужаленные, считая, что инвестируют. На самом деле эффект от их бурной деятельности в деньгах практически нулевой, зато дает тонны дофамина. Так что пусть считают.

Я же, отделяя главное от мелочей, экономлю самое ценное, что у меня есть, — время. Его восстановить или снова заработать нельзя, оно уходит безвозвратно.