В моем портфеле 99% акций и 1% облигаций. Вкладов нет. А вот у вас, думаю, есть вклад под 14-15, а то и под 18% годовых. С чего я это взял? Статистика ЦБ говорит, что в апреле 2024 г. объем вкладов населения в банках составил 30,5 трлн руб., увеличившись за год на 32% или 7,4 трлн руб. Вот, что животворящий рост ключевой ставки с 7,5 до 16% делает!

Если перед вами стоит выбор – потратить деньги сейчас или положить их во вклад под такую высокую ставку, то вклад выглядит вполне разумным решением. Однако есть и другие инвестиционные инструменты: облигации, акции. Как выбрать правильно и не ошибиться?

Когда-то я писал про зефирный эксперимент. Детям 4-7 лет предоставляли выбор: съесть одну зефирку сразу или подождать 15 минут, чтобы получить целых 2 зефирки. Спустя много20-40 лет дети, дождавшиеся двух зефирок, показывали лучшие результаты в учебе и карьере. Вывод был прост: самоконтроль и умение отказаться от меньшего вознаграждения, но сейчас, в пользу большего, но потом, – черты характера, способствующие успеху. Обоснованная критика теста заключается в некорректной выборке участников: дети из обеспеченных семей были избалованы сладостями, поэтому спокойно могли подождать, а их будущие успехи больше зависели от финансовых возможностей родителей дать качественное образование и лучше трудоустроить. Иные дети сладости видели редко и нерегулярно, поэтому предпочитали «синицу в руке».

Тем не менее, критика данного теста не отменяет экономический смысл финансовых вложений: отложенное потребление, грамотные инвестиции и терпение, как правило, вознаграждаются. Так вот, если ваши финансовые планы ограничены 3-6 месяцами, и вы можете не тратить заработанное сразу, а накопить их на что-то, то решение открыть вклад на такой срок аналогично выбору двух зефирок. На большие сроки вклады менее популярны, так как ставки по ним существенно ниже.

Поднимемся на следующий уровень сложности. Если ваш инвестиционный горизонт дальше, например, год или 3-5 лет, то есть вы не собираетесь потратить накопления за это время, то, когда через полгода закончится сверхвыгодный вклад под 14-18%, какую ставку для нового вклада вам предложит банк? Уверены, что такую же высокую? Я вот не уверен.

Уровень 16% – это исторически много для ЦБ РФ, и не факт, что это новая нормальность. Впрочем, даже сам ЦБ вряд ли что-то знает наверняка о будущих изменениях, о чем откровенно говорит Эльвира Набиуллина.

Что же делать? Выход есть всегда. Альтернативой вкладу при горизонте вложений 1-5 лет могут стать облигации. Любые. Но возьмем, к примеру,  ОФЗ. Купив сейчас годовые ОФЗ и продержав их до погашения, вы фиксируете свою доходность на уровне 14,5-15%. Купив 3-5 летние ОФЗ с условием удержания до погашения, вы фиксируете доходность 13,5-14% годовых. Не суммарно за 3-5 лет, а ежегодно.

Так кто же на этом уровне окажется выбравшим одну зефирку, а кто – две? Согласитесь, ответ уже не так однозначен. Если ключевая ставка ЦБ останется на нынешних уровнях, а то и выше, в течение нескольких лет, то выгоднее будет переоткрывать краткосрочные вклады под высокие ставки. Если же ставка упадет, то выиграют владельцы долгосрочных облигаций.

Замечу, что профессионалы, в отличие от новичков, чаще ставят на возврат любых аномалий к средним многолетним значениям и нередко оказываются правы. «На этот раз все будет по-другому?» Что ж, посмотрим. Мое видение заключается в том, что на этом горизонте облигации против вклада – это явный «журавль в небе». Риск не получить ожидаемую доходность есть, но он щедро вознаграждается.

Для любителей решать задачи посложнее есть и третий уровень выбора. При горизонте инвестирования 5-10 лет и более уже облигации выглядят одной зефиркой, потому что акции могут дать намного больше. Качественный бизнес всегда дает большую отдачу, чем проценты по долгам. В его оценке не стоит смотреть только на дивиденды.

К примеру, текущая дивидендная доходность акций Сбербанка 11% (33,3/309), но на выплаты идет всего 50% чистой прибыли. Другая половина прибыли пополняет капитал банка с целью наращивания прибыльности, правда, в карманы акционеров эти пополнения не попадают напрямую, поэтому они их обычно не замечают. Таким образом, полная доходность вложений в Сбербанк сейчас – 22%. Сравните ее со ставками по вкладам и облигациям. И Сбер – не единственный, помимо него, в России есть масса бизнесов, представленных на Московской бирже, с не меньшей рентабельностью. Правда, любой бизнес рискован, а связываться с их рисками согласны не все.

Исторические многолетние данные подтверждают, что инвестиции в акции с учетом получения и реинвестирования дивидендов в долгосрочной перспективе стабильно превосходят и вклады, и облигации. Первые дают 5-7% реальной доходности сверх инфляции, вторые – 0-2%, то есть практически не обгоняют инфляцию, хотя и не уступают ей, что уже весьма неплохо.

Что мешает сразу всем перейти на третий уровень? В сентябре 2022 года горько шутили, что в России горизонт планирования сузился до 10 минут. Да, нашим людям очень сложно увидеть свое будущее через много лет. Мгновенно этого не изменить. Поможет лишь время – лучший доктор. Может быть (кто знает?), и мои усилия как-то повернут этот «Титаник» хоть на дюйм в нужную сторону.

Стоит ли всем покупать только акции? Конечно, нет. Всякое может случиться, и без должной теоретической и практической подготовки инвесторы склонны испытывать резкое разочарование в финансовых инструментах, когда вместо вожделенного «плюса» в зеленых тонах вдруг обнаруживают в своих терминалах угрожающий красный «минус», и тут же забывают, что именно они покупали: долги, доли в бизнесах или фишки в казино.

Понимающим все вышеприведенные мысли текущий интерес населения к вкладам и облигациям только на руку. У них есть прекрасная возможность копить дешевые акции, конечно, если осознают, какой запас времени достаточен для этого. Лучшему пониманию курс “Разумный инвестор” точно поспособствует.

Да, и про выбор зефирок напоследок. Я не считаю, что одна – это плохо, а две – хорошо. Любой выбор разумен, если он отвечает целям и задачам конкретного человека.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.